Доллар продолжает отвоевывать у иены утраченные на прошлой неделе позиции. Вчера пара USD/JPY укрепилась на 0,5% и закрылась на уровне 139,6. Что вдохнуло жизнь в котировку и есть ли у нее потенциал для дальнейшего восстановления?

Страсти по YCC

Напомним, что на минувшей неделе доллар продемонстрировал экстремальное снижение против своего японского визави. Крутое пике пары USD/JPY было спровоцировано двумя факторами:

1) Ослаблением ястребиных ожиданий трейдеров относительно будущего курса Федрезерва;

2) Усилением рыночных спекуляций о возможных переменах в политическом руководстве BOJ.

С тех пор сила первого фактора никуда не делась. Инвесторы по-прежнему уверены, что ожидаемое на следующей неделе повышение ставки станет последним в текущем цикле ужесточения американского регулятора.

Сейчас большинство участников рынка считают, что сильный дезинфляционный тренд, который наблюдается в США, избавит ФРС от необходимости дальнейшего увеличения ставок. Такое мнение является разрушительным для доллара.

На прошлой неделе, когда были опубликованы более мягкие, чем прогнозировалось, данные по американской инфляции, гринбек ослаб более чем на 2% по отношению к своим основным конкурентам.

Самую резкую нисходящую динамику показала пара USD/JPY. Это связано с тем, что у иены появилась дополнительная поддержка в виде возросших надежд трейдеров на июльский шаг Банка Японии в ястребиную сторону.

Речь идет о коррекции политики контроля кривой доходности. В последний раз BOJ предпринял такую меру в декабре прошлого года, чтобы улучшить функционирование местного рынка облигаций.

Недавняя волатильность доходности 10-летних японских бондов в сторону повышения, а также возросшие инфляционные ожидания в Японии показались для инвесторов весьма убедительными аргументами в пользу очередного изменения YCC.

Еще пару дней назад трейдеры активно делали ставки на то, что Банк Японии скорректирует механизм контроля кривой доходности на заседании на следующей неделе, что способствовало росту иены.

Однако в минувший вторник глава Банка Японии Кадзуо Уэда дал четко понять, что регулятор намерен сохранить все параметры своей денежно-кредитной политики на июльской встрече, поскольку не уверен в устойчивости инфляции.

На этом фоне многие экономисты пересмотрели свои ожидания в отношении коррекции YCC. Как показал недавний опрос Bloomberg, в настоящее время более 80% экспертов считают, что Банк Японии не сделает ястребиный шаг в июле.

Для сравнения: в прошлом месяце почти треть опрошенных аналитиков заявили, что Центральный банк изменит YCC на июльском заседании.

Сейчас большинство экономистов ожидают, что японский регулятор проведет коррекцию системы контроля кривой доходности в октябре. При этом 94% респондентов заявили, что BOJ, скорее всего, продолжит придерживаться ультрамягкого курса даже после того, как механизм будет изменен или отменен полностью.

Инвесторы надеются, что завтрашний отчет по потребительской инфляции в Японии за июнь прольет свет на планы Центробанка в отношении YCC. Если мы увидим резкую позитивную динамику роста цен, это снова вернет на рынок более ястребиные настроения, что поможет иене.

Учитывая стремительное падение цен на энергоносители, экономисты прогнозируют умеренный рост общей годовой инфляции (с 3,2% до 3,3%). Однако есть мнение, что ее базовый компонент, который не учитывает стоимость энергоносителей, может показать более существенный подъем (с 3,2% до 3,5%).

Аналитик Кадзухико Сано считает, что устойчивость базового ИПЦ вынудит Банк Японии пересмотреть на следующей неделе свой прогноз по инфляции на текущий финансовый год в сторону повышения. Но сыграть сразу два козыря одновременно регулятор не рискнет.

– Японские чиновники прекрасно понимают, что коррекция YCC подольет масло в огонь, усилив ожидания нормализации политики, поэтому вряд ли инициируют на данном этапе даже малейшие изменения в своем текущем курсе, – поделился мнением К. Сано.

Если на следующей неделе BOJ действительно не оправдает рыночных ожиданий, это спровоцирует интенсивные продажи иены, что поможет еще больше восстановиться паре USD/JPY с ее недавних минимумов.

Технический анализ пары доллар–иена

Технические индикаторы свидетельствуют об ослаблении медвежьего импульса и явном сдвиге в пользу покупателей. Несмотря на то, что индекс относительной силы RSI находится ниже своей средней линии, он демонстрирует положительный наклон.

Тем временем осциллятор MACD показывает уменьшение красных полос, что также говорит об усилении бычьих настроений. Также покупателям благоприятствует тот факт, что котировка торгуется выше 100- и 200-дневных SMA.

Особо важными для наблюдения сейчас являются уровни сопротивления 140,35, 141,00, 142,10 и уровни поддержки 138,40, 137,80, 137,00.