12.02.202516:08

Слово – серебро, молчание – золото. Дональд Трамп и так много чего наговорил во время предвыборной гонки. Теперь хозяин Белого дома предпочитает тщательно взвешивать свои спичи. И делает шаг в сторону. Как, например, с универсальными тарифами в 10–20%. Республиканец озвучивал эту идею в ноябре, однако в феврале стал вслух рассуждать, что взаимные пошлины на импорт являются для него более предпочтительным вариантом.

Полная противоположность Дональду Трампу – Джером Пауэлл – чье выступление перед Конгрессом США в любое другое время стало бы ключевым событием недели. Но когда Белый дом предпочитает выравнивание торгового баланса фискальной политике, одеяло на себя тянет президент.

Председатель Федрезерва много говорил об экономике, чья эффективная работа позволяет Ценробанку сделать паузу в цикле монетарной экспансии. Он даже был удостоен похвалы от одного из республиканцев. Тот ожидал мягкой посадки, но не думал, что она будет настолько мягкой.

По словам Джерома Пауэлла, ФРС может вернуться к циклу снижения ставок, если рынок труда начнет неожиданно быстро охлаждаться или инфляция уверенно пойдет к таргету. Оба события нынче представляются маловероятными, но никогда не говори никогда.

В отличие от говоруна Трампа, председатель Федрезерва предпочитал игнорировать вопросы, связанные с политикой Белого дома. Дескать, когда все с ней станет ясно, тогда и Центробанку будет легче двигаться сквозь туман неопределенности. Он рассеется. По традиции чиновник не вспоминал о прежних нападках президента США. Еще в январе тот утверждал, что не собирается молчать, если ФРС станет действовать не так, как должна. И он знает ставки лучше, чем кто-либо из состава FOMC, включая самого председателя.

Впрочем, согласно последнему выступлению министра финансов Скотта Бессента, Дональда Трампа интересует не ставка по федеральным фондам, а доходность 10-летних казначейских облигаций США – ключевая мера финансовых рынков, от которой зависит стоимость ипотеки, ставки по депозитам и кредитам и многое другое. Похоже, американской администрации удалось убедить хозяина Белого дома, что рынки важнее, чем Центробанк.

Действительно, агрессивным стартом монетарной экспансии в сентябре у Федрезерва не получилось уронить доходность облигаций. Напротив, она выросла благодаря ожиданиям фискальных стимулов от нового президента США. Однако стоило Дональду Трампу пройти инаугурацию, ставки долгового рынка поползли вниз, сигнализируя о повышенном спросе на активы-убежища в условиях масштабных потрясений.

Возможно, ФРС вообще нужно сбросить со счетов? Инвесторы редко реагируют и на спичи чиновников FOMC во главе с его председателем, и на макроэкономическую статистику. Чего только стоит топтание на месте EUR/USD и S&P 500 на фоне выхода в свет данных по американской занятости за январь. Все перевернулось с ног на голову на рынках?

С уважением, Аналитик: Игорь Ковалев ГК ИнстаФинтех © 2007-2025