O dólar norte-americano continua a recuperar as perdas da semana anterior. Ontem, o par USD/JPY se fortaleceu em 0,5% e fechou a sessão no nível 139,6. O que deu fôlego ao dólar e se ele tem potencial para mais recuperação?

Controle da curva de rendimento em foco

Na semana passada, o dólar norte-americano sofreu um declínio extremo em relação ao iene japonês, que foi desencadeado por dois fatores:

- O enfraquecimento das expectativas hawkish em relação ao curso futuro da política monetária do Federal Reserve.

- Aumento da especulação do mercado sobre possíveis mudanças na política do Banco do Japão (BOJ).

O impacto do primeiro fator ainda é forte. Os investidores acreditam que o aumento esperado das taxas na próxima semana será o último do atual ciclo de aperto do órgão regulador americano.

Atualmente, a maioria dos participantes do mercado acredita que a forte tendência deflacionária observada nos Estados Unidos permitirá que o Federal Reserve interrompa seu ciclo de aumento das taxas. Essas expectativas pesam muito sobre o dólar americano.

Na semana passada, quando os dados de inflação dos EUA se mostraram mais fracos do que o esperado, o dólar caiu mais de 2% em relação aos seus principais concorrentes. O par USD/JPY apresentou a tendência de queda mais acentuada, já que o iene recebeu apoio adicional das esperanças crescentes dos investidores de que o Banco do Japão faça um movimento hawkish em julho.

Esse movimento diz respeito à correção da política de controle da curva de juros. O BOJ ajustou a política do YCC em dezembro do ano passado para melhorar o funcionamento do mercado de títulos local.

A recente volatilidade no rendimento dos títulos japoneses de 10 anos e o aumento das expectativas de inflação no Japão parecem ser convincentes o suficiente para esperar outra mudança no YCC.

Há alguns dias, os investidores estavam apostando ativamente que o Banco do Japão ajustaria o mecanismo de controle da curva de rendimentos na reunião da próxima semana, o que contribuiu para o aumento do iene.

Entretanto, na última terça-feira, o governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, deixou claro que o órgão regulador pretende manter todos os parâmetros de sua política monetária na reunião de julho, já que não tem certeza sobre a situação da inflação.

Como resultado, muitos economistas revisaram suas expectativas em relação à correção do YCC. De acordo com uma pesquisa recente da Bloomberg, mais de 80% dos especialistas acreditam que o Banco do Japão não tomará uma medida agressiva em julho.

Em comparação, no mês passado, quase um terço dos analistas pesquisados afirmou que o banco central alteraria o YCC na reunião de julho.

Atualmente, a maioria dos economistas espera que o órgão regulador japonês realize uma correção do sistema de controle da curva de juros em outubro. Ao mesmo tempo, 94% dos entrevistados disseram que o BOJ provavelmente continuará a aderir a uma política ultra frouxa mesmo depois que o mecanismo for alterado ou completamente cancelado.

m meio à rápida queda nos preços da energia, os economistas preveem um aumento moderado na inflação anual geral (de 3,2% para 3,3%). No entanto, alguns acreditam que o componente central, que não considera o custo da energia, pode mostrar um aumento mais significativo (de 3,2% para 3,5%).

Katsuhiko Sano, economista do JPMorgan Chase, acredita que a estabilidade do núcleo do IPC levará o Banco do Japão a revisar sua previsão de inflação para o ano fiscal atual para cima na próxima reunião. No entanto, ele acredita que o regulador não deverá agir em ambas as frentes simultaneamente neste momento.

Os funcionários do Banco do Japão entendem muito bem que uma correção no YCC (controle da curva de juros) adicionará combustível ao fogo, intensificando as expectativas de uma mudança na política. Portanto, é improvável que iniciem qualquer mudança mínima em seu curso atual neste estágio, afirmou Sano.

Se o Banco do Japão não atender às expectativas do mercado na próxima semana, isso desencadeará intensas vendas no iene, ajudando ainda mais o par USD/JPY a se recuperar de suas mínimas recentes.

Análise técnica do USD/JPY

Os indicadores técnicos sugerem um enfraquecimento do impulso de baixa e uma clara mudança em favor dos compradores. Apesar de o índice de força relativa (RSI) estar abaixo de sua linha média, ele está inclinado para cima.

Ao mesmo tempo, o histograma MACD mostra uma redução nas barras vermelhas, indicando também o fortalecimento do sentimento de alta. O fato de a cotação estar sendo negociada acima das MMSs de 100 e 200 dias dá suporte adicional aos touros.

Os principais níveis nos quais devemos nos concentrar são os níveis de resistência de 140,35, 141,00 e 142,10 e os níveis de suporte de 138,40, 137,80 e 137,00.