Торговая война между США и Китаем остается темой №1 на валютном рынке. Рынки снова рухнули после новостей о том, что американские пошлины на китайский импорт составляют уже 145%. Китай в свою очередь поднял пошлины в отношении США с 84% до 125%. Стороны по-прежнему озвучивают воинственные заявления (Дональд Трамп заявил, что не отступит, а представители Пекина пообещали «бороться до конца»), усиливая антирисковые настроения на рынках.

Бенефициарами сложившейся ситуации выступают такие защитные активы как золото, швейцарский франк и японская иена. А вот американская валюта – в числе наиболее пострадавших. Индекс доллара США сегодня протестировал уже 98-ю фигуру, впервые с весны 2022 года. Пара eur/usd, соответственно, сегодня обновила трёхлетний максимум и обозначилась на отметке 1,1474. Опубликованные вчера данные по росту инфляции в США не впечатлили участников рынка, несмотря на то, что CPI снова замедлился (и общий, и базовый).

По большому счёту, уже никого не интересует, что было до 2-го апреля, когда Трамп презентовал свой тарифный план, и до 9-го апреля, когда вступили в силу «большие тарифы» в отношении КНР. Уже никто не сомневается в том, что драконовские пошлины против Китая и «лайтовые» 10-процентные пошлины в отношении 75 стран мира ударят по американской экономике и разгонят инфляцию в США. Вопрос только в том, насколько сильным будет этот удар. Оценки разнятся, но подавляющее большинство экономистов уверены в том, что американская экономика как минимум замедлит свой рост до 0,2-0,5% (пожалуй, это наиболее оптимистичный прогноз), а как максимум – впадёт в рецессию, которая будет сопровождаться высокой инфляцией. Именно поэтому макроэкономические отчёты, отражающие мартовскую (или февральскую) динамику того или иного показателя, игнорируются участниками рынка. Даже такие значимые, как CPI и PPI.

Это означает, что судьба пары eur/usd (как и других долларовых пар) – в руках Дональда Трампа, который обладает властью остановить масштабную торговую войну, прежде всего с Китайской народной республикой. Однако на сегодняшний день события разворачиваются в обратном направлении, по пути дальнейшей эскалации.

Обратите внимание, что северный тренд eur/usd (как и южный тренд DXY) сопровождается внушительными коррекционными откатами. Данные откаты, как правило, спровоцированы заявлениями мировых лидеров/топ-политиков о готовности к переговорам. Например, Китай (на уровне МИДа) заявил, что Пекин готов к переговорам с Соединенными Штатами. Дональд Трамп в свою очередь также допустил переговоры, назвав председателя КНР Си Цзиньпина «своим другом». Рынок положительно реагирует на подобные миролюбивые заявления, но затем оптимизм снова сменяется пессимизмом. По одной простой причине: быстрая сделка между сверхдержавами сейчас кажется маловероятной, так как она может произойти лишь за счёт значительных уступок со стороны КНР или США. Тогда как обе стороны на данный момент уверены в том, что у них есть преимущество/запас прочности для продолжения «боевых действий» на фронте торговой войны.

Об этом свидетельствует и сегодняшнее заявление Си Цзиньпина, который призвал Европейский союз «вместе противостоять американским пошлинам». Мол, Пекин и Брюссель должны вместе противостоять «одностороннему запугиванию». И хотя Си отметил, что в торговых войнах «нет победителей», он недвусмысленно дал понять, что отступать не собирается. Сегодняшнее решение о повышении китайских пошлин до 145% – лишнее тому подтверждение.

Разумеется, сейчас в воздухе витает вопрос «что дальше?». В среднесрочной/долгосрочной перспективе в КНР может возникнуть кризис перепроизводства и дефляция. В Соединенных Штатах наверняка возникнет дефицит ряда товаров – американские производители в полной мере не смогут заменить китайских, по крайней мере, в обозримом будущем. Также сократится производство и ускорится инфляция. В обеих странах замедлится экономика и возникнет риск рецессии. Правда, «тормозной путь» в Китае несколько длиннее (5,4%), чем в США (2,4%), но негативные последствия будут проявляться в обеих сверхдержавах уже в ближайшие месяцы.

К слову, аналитики Citigroup уже ухудшили прогноз роста экономики КНР в 2025 году до 4,2% (ранее ожидался рост на 4,7%). Экономисты Goldman Sachs также снизили свои прогнозы роста ВВП Китая до 4,0% в этом году и до 3,5% в следующем (предыдущая прогнозная оценка – 4,5% и 4,0% соответственно). Что касается США, то здесь аналитики оценивают уже перспективы рецессии – по разным оценкам, вероятность реализации негативного сценария составляет от 40% до 60-70%.

Таким образом, учитывая то, что торговая война между США и КНР лишь набирает обороты, а доллар болезненно реагирует на каждый новый виток эскалации, лонги по паре eur/usd по-прежнему актуальны – тем более что северные рывки сопровождаются достаточно глубокими южными откатами. Судя по динамике северного тренда, пара в среднесрочной перспективе протестирует уже 15-ю фигуру, поэтому ближайшие цели восходящего движения – 1,1400 и 1,1450.