Доллар, подстегиваемый ростом доходности US Treasuries, продолжает наращивать позиции по всем фронтам. Но самым главным аутсайдером в этой ситуации является иена. Несмотря на то что сейчас падение японской валюты ограничено риском валютной интервенции со стороны Токио, многие аналитики уверены в дальнейшем ралли мажора USD/JPY.

Крепкий фундамент доллара

Вчера гринбек продолжил свое 5-дневное широкомасштабное укрепление. По итогам торгов вторника, он подскочил против своих основных конкурентов на более чем 0,2% и достиг нового 10-месячного пика 106,26.

В паре с иеной доллар подорожал на 0,13%, что позволило ему закрепиться выше круглой фигуры 149. Внутридневным максимумом для пары USD/JPY стала самая высокая за 11 месяцев отметка 149,18.

В эти дни ключевым драйвером для американской валюты продолжает оставаться рост доходности 10-летних казначейских облигаций США.

Напомним, что в минувший понедельник показатель резко взлетел до 16-летнего максимума 4,5660% на фоне укрепления ястребиных настроений инвесторов относительно дальнейшей монетарной стратегии ФРС.

На прошлой неделе состоялось очередное заседание американского регулятора по вопросам ДКП, на котором было принято решение оставить процентные ставки в их текущем диапазоне.

Однако Федрезерв дал ясно понять, что на данном этапе не собирается сворачивать свою антиинфляционную кампанию, поскольку рост цен по-прежнему остается устойчивым, а сильная экономика благоприятствует дальнейшему ужесточению.

– Тот факт, что члены FOMC всерьез рассматривают возможность еще одного повышения ставок в текущем году, стало шоком для рынка. Многие трейдеры были уверены в том, что риторика ФРС на сентябрьском заседании будет сдержанной и нейтральной, но она оказалась ястребиной. Теперь я даже не сомневаюсь в том, что регулятор осуществит задуманное и мы увидим более высокие ставки, – отметила аналитик Тина Тен.

На этой неделе уверенность трейдеров в том, что ФРС продолжит ужесточение, значительно укрепилась за счет отдельных комментариев членов FOMC.

В понедельник сразу несколько американских чиновников (Остан Гулсби, Сьюзан Коллинз и Мэри Дейли) подчеркнули необходимость дальнейшей борьбы с липкой инфляцией. А вчера к ним примкнул и глава ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари.

Политик не исключает того, что ФРС потребуется значительно увеличить ключевую ставку, чтобы окончательно распрощаться с высоким инфляционным давлением.

Учитывая, что в рядах Федрезерва по-прежнему сохраняется ястребиное преимущество, большинство участников рынка считают, что на этой неделе глава ФРС Джером Пауэлл поддержит своих коллег. Это может придать свежий импульс доллару.

Выступление председателя ведомства запланировано на четверг, 28 сентября. Ожидается, что Дж. Пауэлл выступит с речью после того, как будут опубликованы данные по ВВП США.

Сейчас экономисты прогнозируют рост американской экономики во втором квартале с 2,0% до 2,2%. Если показатель окажется лучше предварительной оценки, это может подстегнуть Дж. Пауэлла к более смелым политическим заявлениям.

В таком случае гринбек, скорее всего, продемонстрирует ракетный взлет по всем направлениям, включая иену.

Некоторые аналитики уверены, что ярко выраженная ястребиная риторика главы ФРС перевесит страх трейдеров перед японской валютной интервенцией, и актив USD/JPY преодолеет психологически важный рубеж 150 в ближайшей перспективе.

Зыбкая почва под ногами у иены

Большинство участников рынка называют отметку 150 красной линией. По их мнению, достижение этого уровня вынудит японское правительство провести первую в этом году интервенцию по покупке иены.

Напомним, что в 2022 году Токио дважды вмешивался в рынок, чтобы поддержать свою нацвалюту. На эти цели было потрачено в общей сложности более $60 млрд.

Валютные резервы Японии являются одними из самых крупных в мире, поэтому не исключено, что дальнейшее сильное падение иены может заставить Токио снова развязать кошелек.

Масштабная интервенция, скорее всего, приведет к сильному обвалу пары USD/JPY, но актив вряд ли задержится на минимумах надолго, учитывая прошлогодний опыт.

Год назад эффект от двух раундов вмешательства был очень кратковременным. А поскольку текущий фундаментальный фон по-прежнему способствует росту доллара, а не иены, можно предположить, что и в этот раз ситуация повторится.

– Японская интервенция вряд ли возымеет на данном этапе большой эффект. Поскольку BOJ не хочет отходить от своей ультрамягкой денежно-кредитной политики, ослабление иены фундаментально оправданно. Более слабый доллар США улучшил бы ситуацию, но в настоящее время для этого нет никаких предпосылок. Устойчивая экономика США и ястребиные амбиции ФРС поддерживают гринбек и будут, скорее всего, способствовать росту USD/JPY в дальнейшем, – заявили аналитики Commerzbank.

Напомним, что на прошедшей неделе Банк Японии также провел очередное заседание по вопросам монетарной политики. По его итогам регулятор сохранил свой статус-кво и просигнализировал о продолжении голубиного курса до тех пор, пока инфляция в стране не станет устойчивой.

В начале этой недели глава BOJ Кадзуо Уэда усилил голубиную риторику, заявив, что Центробанк все еще очень далек от достижения своей цели в виде стабильной 2-процентной инфляции. Он подчеркнул необходимость длительного сохранения стимулирования, что окончательно потушило рыночные спекуляции о скорой капитуляции Банка Японии.

Как видим, расхождение в монетарных взглядах BOJ и Федрезерва, которое в прошлом году привело к девальвации JPY против доллара до 32-летнего минимума, по-прежнему остается в деле и представляет большой риск для иены.

Какие бы попытки не предпринимало японское правительство для укрепления своей валюты (словесные интервенции или реальное вмешательство), у JPY нет никаких шансов укрепиться всерьез и надолго против доллара до тех пор, пока оба регулятора не начнут монетарный разворот.

Технический анализ

С технической точки зрения мажор доллар-иена намерен протестировать ключевую отметку 150,00 в краткосрочном диапазоне. При прорыве этой круглой фигуры следующим сопротивлением станет максимум 21 октября 151,94, за которым последует уровень 152,00.

С другой стороны, если мажор опустится ниже Тенкан-Сен на отметке 148,10, это обнажит последний циклический минимум, зафиксированный на уровне 144,44. Однако на пути к югу медведи могут столкнуться с ключевыми уровнями поддержки: Киджун-Сен в районе 146,82 и психологически важная отметка 145,00.