Emas menunjukkan ketahanan meskipun ada spekulasi seputar tarif perdagangan Donald Trump dan serangkaian data ekonomi AS yang kuat. Logam mulia ini mendapatkan dukungan di tengah ketidakpastian mengenai kebijakan presiden terpilih AS, serta peningkatan volume cadangan emas yang dimiliki oleh People's Bank of China (PBoC), yang naik dari 72,96 juta menjadi 73,29 juta ons pada bulan Desember. Pada tahun 2024, PBoC mengakuisisi 44 ton emas, yang berkontribusi signifikan terhadap kenaikan 27% XAU/USD pada tahun lalu. Setelah jeda enam bulan, PBoC melanjutkan operasi emasnya pada bulan November dan Desember.

Pembelian bank sentral, pelonggaran moneter Federal Reserve, dan risiko geopolitik adalah faktor utama yang mendorong pergerakan naik XAU/USD tahun lalu. Namun, beberapa faktor ini telah melemah, yang membuat Goldman Sachs merevisi prediksi emas 2025 dari $3.000 menjadi $2.910 per ons. Bank tersebut menyatakan bahwa jeda dalam siklus pelonggaran moneter Fed akan mengakibatkan berlanjutnya arus keluar modal dari exchange-traded fund (ETF) khusus, sebuah tren yang telah berlangsung selama empat tahun berturut-turut.

Arus Modal dalam ETF Emas

Penurunan minat terhadap emas di kalangan investor ritel diimbangi oleh peningkatan permintaan dari bank sentral, yang memungkinkan Goldman Sachs untuk mempertahankan prospek positif terhadap masa depan emas. Bank tersebut memprediksi bahwa bank sentral akan membeli rata-rata 39 ton emas per bulan pada tahun 2025.

Sebaliknya, para spekulan kurang optimis terhadap emas dibandingkan dengan Goldman Sachs. Mereka telah mengurangi posisi beli bersih mereka dalam emas ke level terendah enam bulan, mengantisipasi jeda yang berkepanjangan dalam siklus pelonggaran moneter The Fed. Selain itu, pertumbuhan aktivitas sektor jasa AS—dari 52,1 menjadi 54,1 pada bulan Desember—dan peningkatan lowongan pekerjaan dari 7,8 juta menjadi 8,1 juta pada bulan November telah meningkatkan kemungkinan bertahannya level suku bunga dana federal di 4,5% hingga akhir tahun, meningkatkan probabilitas dari 12% menjadi 17%.

Pasar berjangka mengantisipasi satu tindakan pelonggaran moneter pada tahun 2025, dengan probabilitas penurunan kedua turun dari 70% menjadi 35%. Hal ini mendorong kenaikan imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 10 tahun dan mendukung dolar. Karena emas dihargai dalam dolar AS, korelasinya dengan indeks USD biasanya berbanding terbalik.

Dinamika Emas dan Dolar AS

Emas menunjukkan ketahanan terhadap penguatan dolar AS, didorong oleh spekulasi seputar tarif perdagangan Donald Trump dan penurunan indeks saham AS, yang meningkatkan daya tariknya sebagai aset safe haven. Jika reaksi pasar terus dipengaruhi oleh keputusan tak terduga presiden AS, nilai tukar XAU/USD tidak mungkin turun dengan signifikan.

Pada grafik harian, emas saat ini berkonsolidasi dalam pola Splash and Shelf berdasarkan formasi 1-2-3. Harga berada di dekat nilai wajar pada $2.645 per ons. Jika sentimen bullish berlanjut, probabilitas kenaikan menuju $2.710 meningkat. Sebaliknya, jika pembeli gagal mempertahankan posisi mereka, harga emas bisa turun ke $2.585 atau lebih rendah.