Dolar AS terus mengembalikan kerugian dari pekan sebelumnya. Kemarin, pasangan USD/JPY menguat sebesar 0,5% dan menutup sesi pada level 139,6. Apa yang menghidupkan kembali dolar AS dan apakah ada potensi untuk pemulihan lebih lanjut?

Fokus pada Pengendalian Kurva Imbal Hasil

Pekan lalu, dolar AS mengalami penurunan ekstrem terhadap yen Jepang yang dipicu oleh dua faktor:

1. Pelemahan harapan yang hawkish mengenai kebijakan moneter Federal Reserve di masa depan.
2. Meningkatnya spekulasi pasar tentang kemungkinan perubahan kebijakan Bank of Japan (BOJ).

Dampak dari faktor pertama masih kuat. Investor percaya bahwa kenaikan suku bunga yang diharapkan minggu depan akan menjadi yang terakhir dalam siklus ketat saat ini dari regulator Amerika.

Saat ini, sebagian besar peserta pasar percaya bahwa tren deflasi yang kuat yang terjadi di Amerika Serikat akan memungkinkan Federal Reserve untuk memberi jeda pada siklus kenaikan suku bunga. Harapan-harapan ini memberatkan dolar AS.

Pekan lalu, ketika data inflasi AS ternyata lebih lemah dari yang diharapkan, dolar mengalami penurunan lebih dari 2% terhadap pesaing utamanya. Pasangan USD/JPY menunjukkan tren penurunan yang paling tajam karena yen mendapatkan dukungan tambahan dari harapan trader untuk tindakan hawkish oleh Bank of Japan pada bulan Juli.

Tindakan ini berkaitan dengan koreksi kebijakan pengendalian kurva imbal hasil (YCC). BOJ menyesuaikan kebijakan YCC pada bulan Desember tahun lalu untuk meningkatkan fungsi pasar obligasi lokal.

Volatilitas terkini dalam imbal hasil obligasi Jepang 10 tahun dan meningkatnya harapan inflasi di Jepang tampak cukup meyakinkan untuk mengharapkan perubahan lain dalam YCC.

Beberapa hari lalu, para trader aktif bertaruh bahwa Bank of Japan akan menyesuaikan mekanisme pengendalian kurva imbal hasil pada pertemuan minggu depan, yang berkontribusi pada kenaikan yen.

Namun, pada hari Selasa lalu, Gubernur Bank of Japan, Kazuo Ueda, menegaskan bahwa regulator berencana untuk mempertahankan semua parameter kebijakan moneter pada pertemuan Juli karena tidak yakin tentang kondisi inflasi.

Akibatnya, banyak ekonom telah merevisi harapan mereka mengenai koreksi YCC. Menurut survei Bloomberg terbaru, lebih dari 80% ahli percaya bahwa Bank of Japan tidak akan mengambil langkah hawkish pada bulan Juli.

Dalam perbandingan, bulan lalu, hampir sepertiga dari analis yang disurvei menyatakan bahwa bank sentral akan mengubah YCC pada pertemuan Juli.

Saat ini, sebagian besar ekonom memperkirakan regulator Jepang akan melakukan koreksi sistem pengendalian kurva imbal hasil pada bulan Oktober. Pada saat yang sama, 94% responden mengatakan bahwa BOJ kemungkinan besar akan terus mengikuti kebijakan yang sangat longgar bahkan setelah mekanisme ini diubah atau sepenuhnya dibatalkan.

Para investor berharap bahwa laporan inflasi konsumen Jepang untuk Juni yang akan dirilis besok akan memberikan gambaran tentang rencana bank sentral mengenai YCC. Jika kami melihat kenaikan tajam dalam harga, ini akan memperkuat sentimen hawkish di pasar, yang akan mendukung yen.

Mempertimbangkan penurunan cepat dalam harga energi, para ekonom memperkirakan kenaikan inflasi tahunan secara keseluruhan yang moderat (dari 3,2% menjadi 3,3%). Namun, ada pendapat bahwa komponen intinya, yang tidak memperhitungkan biaya energi, mungkin menunjukkan kenaikan yang lebih signifikan (dari 3,2% menjadi 3,5%).

Katsuhiko Sano percaya bahwa stabilitas CPI inti akan mendorong Bank of Japan untuk merevisi proyeksi inflasi untuk tahun fiskal yang berjalan ke atas pada pertemuan berikutnya. Namun, regulator kemungkinan besar tidak akan memainkan dua kartu sekaligus pada tahap ini, kata Katsuhiko Sano.

Jika Bank of Japan tidak memenuhi harapan pasar minggu depan, ini akan memicu penjualan intensif pada yen, yang lebih lanjut membantu pasangan USD/JPY dalam pemulihannya dari level terendah baru-baru ini.

Analisis Teknis USD/JPY

Indikator teknis menunjukkan melemahnya momentum bearish dan pergeseran yang jelas mendukung pembeli. Meskipun indeks kekuatan relatif (RSI) berada di bawah garis tengahnya, ia bergerak ke arah atas.

Sementara itu, histogram MACD menunjukkan penurunan batang merah, juga mengindikasikan penguatan sentimen bullish. Fakta bahwa kuotasi diperdagangkan di atas SMA 100 dan 200 hari memberi dukungan tambahan kepada bullish.

Level kunci yang perlu diperhatikan adalah level resistance 140,35, 141,00, dan 142,10 serta level support 138,40, 137,80, dan 137,00.