Le rapport sur l'Indice des Prix à la Consommation (CPI) publié mercredi a indiqué un ralentissement de l'inflation aux États-Unis. Tous les composants du rapport étaient en "zone rouge", ne faisant pas autant que prévu. Bien qu'il s'agisse d'un signal fondamental important, il est quelque peu obsolète puisqu'il n’intègre pas les effets des guerres commerciales de Trump.

En chiffres

Selon les données publiées, l'indice général des prix à la consommation (CPI) en février a diminué à 0,2%, contre une prévision de 0,3%. L'indice avait enregistré une tendance à la hausse au cours des trois mois précédents (de novembre à janvier) mais a perdu de l'élan en février. En glissement annuel, le CPI global avait augmenté pendant quatre mois consécutifs (d'octobre à janvier), atteignant 3,0%—son plus haut niveau depuis janvier 2024. Les analystes avaient anticipé un ralentissement à 2,9% en février, mais le chiffre réel s'est révélé plus faible à 2,8%.

L'indice CPI de base, qui exclut les prix de l'alimentation et de l'énergie, a montré un schéma similaire. Sur une base mensuelle, il est tombé à 0,2% en février (après avoir augmenté à 0,4% en janvier et une baisse prévue à 0,3%). Sur une base annuelle, le core CPI avait augmenté à 3,3% en janvier mais est tombé à 3,1% en février (prévision : 3,2%), marquant son niveau le plus bas depuis mai 2021.

La structure du rapport montre que les prix de l'énergie aux États-Unis ont diminué de 0,2% d'une année sur l'autre en février après une augmentation significative de 1,0% en janvier. Les prix de l'essence ont chuté de 3,1% (comparé à une baisse de 0,2% le mois précédent). Les prix des voitures neuves ont baissé de 0,3%, tandis que les voitures d'occasion ont légèrement apprécié de 0,8%. La croissance des prix des services de transport a ralenti de 8,0% à 6,0%, tandis que les prix des aliments ont légèrement augmenté de 2,5% à 2,6%.

Que révèle le rapport ?

Après la publication du rapport, l'EUR/USD a initialement chuté de plusieurs dizaines de pips à 1.0876. Cependant, en l'espace de quelques heures, la paire est revenue au niveau 1,09 et a mis à jour son plus haut intrajournalier.

Que suggère le rapport ? Principalement, il indique que l'inflation aux États-Unis avait déjà commencé à ralentir avant l'entrée en vigueur des nouveaux tarifs introduits par Donald Trump en mars. Selon les analystes interrogés par Reuters, le ralentissement de l'inflation de février est probablement temporaire. Beaucoup s'attendent à ce que la croissance des prix s'accélère en mars et au-delà en raison des politiques tarifaires agressives sur les importations des États-Unis.

Bien que la Réserve fédérale puisse reconnaître officiellement des progrès dans la lutte contre l'inflation, deux points importants doivent être pris en compte : Premièrement, les données d'un seul mois ne constituent pas une tendance, ce qui indique qu'il est prématuré de déclarer une trajectoire descendante cohérente pour l'inflation. Deuxièmement, les effets des guerres commerciales de Trump n'ont pas encore pleinement eu lieu. Par exemple, le rapport de l'Université du Michigan sur les anticipations d'inflation aux États-Unis indique que les anticipations d'inflation à long terme ont atteint leur niveau le plus élevé depuis près de 30 ans. Les Américains interrogés s'attendent à ce que les prix augmentent de 3,5% par an au cours des 5 à 10 prochaines années, le chiffre le plus élevé depuis 1995.

En d'autres termes, le "signal d'alerte" dans le rapport CPI de février n'a pas réduit le risque de stagflation, car la Maison Blanche n'a commencé à mettre en œuvre ses mesures tarifaires qu'en mars. Les États-Unis ont augmenté les tarifs sur les produits chinois à 20 % et ont porté les tarifs sur les importations canadiennes et mexicaines à 25 % (bien que certains de ces tarifs aient été ensuite révoqués).

Cela explique la réaction relativement modérée du marché au rapport. Bien que significatif, le rapport n'a pas d'impact immédiat sur le sentiment du marché. Si les données du CPI de mars continuent de diminuer, et que les indicateurs économiques clés (indice ISM du secteur manufacturier, production industrielle, ventes au détail, confiance des consommateurs et emplois non agricoles) se révèlent solides, les risques de stagflation s'atténueront et le dollar se renforcera. Cependant, le billet vert restera sous forte pression si l'inflation s'accélère tandis que la croissance économique ralentit.

Prévisions pour EUR/USD

Malgré le ralentissement de l'IPC de février, la paire EUR/USD montre un potentiel de croissance supplémentaire. Les indicateurs techniques soutiennent cette perspective : sur le graphique journalier, le prix est positionné entre les bandes de Bollinger moyenne et supérieure et reste au-dessus de toutes les lignes de l'indicateur Ichimoku, qui ont formé un signal haussier "Parade of Lines".

Le premier objectif pour le mouvement à la hausse est 1,0950, qui s'aligne avec la bande de Bollinger supérieure sur l'échelle de temps quotidienne et la limite supérieure du nuage Kumo sur l'échelle de temps hebdomadaire. Un franchissement au-dessus de ce niveau de résistance permettrait aux acheteurs de pousser vers le niveau de 1,10.