La semaine dernière, la paire euro-dollar a chuté de plus de 150 pips (haut—1,0529, bas—1,0361) en raison du renforcement général du dollar américain. Cependant, lundi, les acheteurs de l'EUR/USD ont tenté de regagner le terrain perdu. Les traders sont sortis de la fourchette de 1,03, se sont consolidés au-dessus de 1,0400, et ont testé le niveau de 1,05. Plusieurs facteurs fondamentaux influencent ce mouvement de prix.

Premièrement, le marché a réagi positivement aux données économiques chinoises publiées samedi. L'indice PMI du secteur manufacturier a dépassé les attentes, tout comme l'indice d'activité non-manufacturière, les deux indicateurs restant en zone d'expansion. Avec une appétit pour le risque accru, le dollar refuge a perdu de son attrait, entraînant une baisse de l'indice du dollar américain (DXY) au niveau 106 après une progression de trois jours la semaine dernière.

Deuxièmement, les indices PMI de février des principaux pays de l'UE ont été révisés à la hausse. Bien que les changements soient minimes, ils restent un signal positif. Par exemple, le PMI manufacturier de l'Allemagne a augmenté à 46,5 (estimation initiale : 46,1). Bien que cela ait apporté un soutien symbolique à l'euro, les indices restent en dessous de 50, ce qui signifie que le secteur est toujours en territoire de contraction.

Troisièmement, le rapport sur l'inflation de la zone euro a joué un rôle clé dans la forte hausse de l'EUR/USD, aidant la paire à récupérer presque toutes les pertes de la semaine dernière.

Selon les prévisions préliminaires, le rapport devait montrer un ralentissement de l'inflation pour la première fois depuis des mois. Les données l'ont confirmé, bien que moins nettement que prévu. L'indice des prix à la consommation (IPC) global de février est tombé à 2,4 % en glissement annuel, alors que la plupart des analystes prévoyaient une baisse à 2,3 %. L'indice avait montré une tendance à la hausse d'octobre à janvier, mais sa croissance a finalement ralenti en février.

L'IPC de base, qui exclut les prix de l'énergie et des denrées alimentaires, était resté stable à 2,7 % pendant cinq mois consécutifs. Les prévisions prévoyaient un ralentissement à 2,5 %, mais il n'a diminué que légèrement à 2,6 %.

La structure du rapport indique que le déclin de l'inflation globale a été principalement entraîné par une baisse de l'inflation des services, qui est tombée à 3,7 % en février (3,9 % en janvier), son plus bas niveau depuis dix mois. Les prix de l'énergie ont également légèrement diminué (-0,2 %). Cependant, les prix alimentaires ont bondi de 3,1 % (contre 1,4 % en janvier) et les prix des biens industriels ont augmenté de 0,6 % (0,5 % en janvier).

Malgré « l'aspect vert du rapport sur l'inflation », il est peu probable qu'il apporte un soutien à long terme à l'euro, même à moyen terme. L'inflation a en effet ralenti, même si ce n'est pas autant que prévu. Plus important encore, l'inflation du secteur des services a nettement diminué. Si cette tendance se poursuit, l'IPC de base pourrait tomber à 2 % ou moins cette année.

Cela suggère que la Banque centrale européenne réduira probablement les taux d'intérêt de 25 points de base lors de sa réunion de mars (les résultats seront annoncés le jeudi 6 mars) et adoptera une position accommodante, signalant de nouvelles réductions de taux.

Malgré cela, les traders de l'EUR/USD ont largement ignoré les détails du rapport sur l'inflation, poussant la paire vers le niveau de 1,05.

D'autres facteurs fondamentaux ont contribué au rallye de lundi. Le secrétaire au Commerce des États-Unis, Howard Lutnick, a déclaré que les tarifs de 25 % sur les produits mexicains et canadiens pourraient être révisés à la baisse par le président américain. Selon Lutnick, les deux pays ont fait des progrès substantiels dans la sécurisation de leurs frontières avec les États-Unis, l'une des principales exigences de Trump.

Cette déclaration du secrétaire américain au Trésor a alimenté l'appétit pour le risque sur les marchés, tandis que le dollar refuge est resté sous pression.

De plus, l'indice manufacturing ISM publié lundi a exercé une pression supplémentaire sur le dollar, s'affichant en dessous des attentes. Bien que l'indicateur soit resté en territoire d'expansion (au-dessus de 50), il a diminué pour la première fois en trois mois, tombant à 50,3 (prévision : 50,6).

Cependant, l'ouverture de positions longues sur l'EUR/USD reste risquée. Premièrement, le rapport sur l'IPC a confirmé que l'inflation ralentit (en particulier dans le secteur des services). Deuxièmement, l'indice manufacturing ISM est toujours au-dessus de 50, ce qui signifie que l'économie américaine reste en croissance malgré le déclin. Enfin, la politique tarifaire de Trump reste incertaine – plus de clarté est attendue le 4 mars, lorsque le président américain prononcera le discours sur l'état de l'Union devant le Congrès.

En raison de l'incertitude significative et des bases instables du rallye de l'EUR/USD, il est conseillé d'adopter une approche attentiste. Pour qu'une tendance haussière soit confirmée, les acheteurs de l'EUR/USD doivent maintenir une position au-dessus de 1,0540, ce qui correspond à la bande supérieure de Bollinger sur l'intervalle de temps journalier (D1). Cependant, ils ont actuellement du mal à surmonter le niveau de résistance de 1,0500, représenté par la bande de Bollinger médiane sur l'intervalle de temps hebdomadaire (W1).